Доходы "выше крыши" дают только стены?

Доходность различных видов инвестиций в 2006 году

Инструмент	Порог вхождения	Срок вложения	Средняя доходность	Период
Акции	В среднем от 1000 рублей	Без ограничений	70%	Декабрь 2005-декабрь 2006
ПИФы, ОФБУ	В среднем от 1000 рублей	Без ограничений	18-25%	Ноябрь 2005-ноябрь 2006
Банковский депозит, рубли	От 1000 рублей	До года	6,6%	На 1.10.2006
Банковский депозит, доллары	От 100 USD	До года	5,6%	На 1.10.2006
Банковский депозит, евро	От 100 EUR	До года	2,7%	На 1.10.2006
Золото	От 500 рублей	Без ограничений	14,8%	15.12.2005-15.12.2006
Серебро	От 15 рублей	Без ограничений	49,1%	15.12.2005-15.12.2006
Элитное жилье (новостойка)	От 2000 тысяч рублей	Без ограничений	5-30%	Январь-декабрь 2006
Вторичное жилье	От 850 тысяч рублей	Без ограничений	50-55%	Январь-декабрь 2006
Новостройка	От 700 тысяч рублей	Без ограничений	45-49%	Январь-декабрь 2006

ПИФы

Минувший год для российского фондового рынка оказался непростым, наблюдались разнонаправленные движения – снижение в начале и рост цен к последним числам. К концу года сдерживающим фактором оставалась нестабильная обстановка на мировом рынке нефти, в результате лидерами роста цен акций по итогам месяца стали компании, представляющие электроэнергетический сектор, а также эмитенты, чья продукция ориентирована на отечественный рынок.
Напротив, компании нефтегазового сектора, чье влияние на значение индекса РТС является доминирующим, показали достаточно скромные результаты, в первую очередь, из-за нестабильной ценовой ситуации на рынке нефти. В случае роста цен на черное золото «нефтянка» может адекватно отреагировать, легко подтолкнув индекс к максимальным его значениям.
Пайщики ПИФов, предвкушая рост цен на рынке, вновь стали увеличивать свои вложения. По данным агентства Investfunds в октябре нетто-приток средств в ПИФы составил почти 2,2 миллиарда рублей. При этом более 1,5 миллиарда было вложено в фонды акций и смешанных инвестиций, тогда как лишь чуть более 500 миллионов рублей (то есть менее четверти поступивших средств) пришлось на облигационные ПИФы. В октябре, по данным того же агентства, из 312 фондов различных типов 279 принесли своим пайщикам прибыль в виде роста стоимости пая, тогда как по итогам сентября таких насчитывалось лишь 109 из 303.
Наибольший прирост стоимости пая зафиксирован в открытом фонде акций «Арсагера – фонд акций» под управлением УК «Арсагера» – 7,64%. Впрочем, еще по итогам сентября этот фонд показывал наибольший убыток – минус 10,91%. В целом же десятка лучших фондов по итогам октября принесла своим пайщикам от 5,71% до 7,64%. Она целиком состоит из фондов акций (семь ПИФов) и фондов смешанных инвестиций (три ПИФа) как более рискованных, но потенциально более доходных. В целом же с начала года десятка ПИФов, продемонстрировавших наибольший прирост стоимости пая, составлена наполовину из интервальных фондов и наполовину из открытых. Пять фондов из этой десятки инвестируют в акции, два ПИФа – индексных, остальные три – смешанных инвестиций. Доход пайщиков составил от 43,86% до 75,96%. 

Илья Пиратинский, руководитель дилингового зала фирмы "Кон-Траст", представителя ООО "Атон" в г. Омске:

 «Наибольшим спросом будут пользоваться ПИФы акций и смешанных инвестиций, особенно ориентированные на энергетику, телекоммуникации и потребительский сектор, поскольку ПИФы, активы которых сосредоточены в сырьевых бумагах, могут постепенно утратить свою привлекательность. Однако рост интереса к рынку ПИФов может быть и не столь значительным, как в 2006 году, и причина тому – менее яркий рост индекса РТС в 2006 по сравнению с 2005 годом».

АКЦИИ
На фондовом рынке 2006 стал очередным годом роста и уверенного подъема. Основной индикатор торгов – индекс РТС – вырос с начала года на 66%, вернувшись к годовым максимумам, достигнутым в мае, и установив новые исторические рекорды. При этом капитализация рынка впервые превысила $1 триллион.
Это неудивительно, ведь благоприятными оказались внешние факторы: цены на нефть достигли заоблачных высот, цены на металл устанавливали новые рекорды, а инвесторы по достоинству оценили развивающиеся рынки. Вместе с этим и в экономике произошли значительные изменения: масштабный приток частного капитала, досрочное погашение суверенного долга, повышение корпоративного и странового рейтингов, подготовка к вступлению России в ВТО.
Основную долю роста рынок сумел получить в самом начале года, когда за четыре месяца индекс РТС увеличился на 50%. Тогда многие аналитики назвали такое повышение «затянувшимся рождественским ралли». Колоссальный спрос на акции российских компаний был поддержан со стороны иностранных фондов, приток капитала которых за первые полгода составил более $25 миллиардов, для сравнения: в 2005 году за весь год было вложено около $20 миллиардов.
Следуя канонам жанра, рынок испытал на себе действие продолжительной и глубокой коррекции – падение котировок на всех развивающихся рынках было вызвано действиями иностранного капитала. Инвестиционные фонды стали выводить средства, опасаясь инфляционных рисков и агрессивного повышения учетной ставки ФРС США. Период коррекции завершился в середине лета, когда большинство бумаг начали активно отыгрывать утерянные уровни. Однако очередной сюрприз преподнесли цены на мировом нефтяном рынке. Котировки нефти начали резко падать, утягивая за собой нефтегазовый сектор, а вместе с ним и рынок в целом. Охлаждение на нефтяном рынке в третьем квартале сменилось уверенностью, что отметка в $60 за баррель не препятствует росту.

С того момента на рынке появились мнения о перекупленности сырьевого сектора, многие аналитики прогнозировали уход от нефтяных компаний в активы компаний внутреннего, потребительского спроса. Если в 2005 году рост лучше рынка завершали практически все нефтяные «голубые фишки» (за исключением «Сургутнефтегаза»), то в 2006 году лучшую динамику смогли показать только акции «Газпрома», которые выросли на 72%.
Лидерство перешло к бумагам телекоммуникационного сектора. Бумаги «Ростелекома» показали максимальный прирост среди «голубых фишек» на 212%. Для многих это остается загадкой, ясно только, что акции скупает стратегический инвестор, непонятно только, для каких целей, ведь контрольный пакет находится у государства.
Уверенным ростом во втором полугодии закончили год акции «Новатэка», с момента покупки контрольного пакета «Газпромом» котировки смогли подняться на 158%. В рейтинге самых динамичных акций лидируют обыкновенные и привилегированные акции РАО ЕЭС. Инвесторы по достоинству оценили слова и конкретные шаги в реформе электроэнергетики. Причем в отличие от неоднозначного отношения к «Ростелекому», все омские аналитики при опросе выставили энергетикам рекомендации от «сильный рост» (больше 30%) до «покупать» (20-30%) на следующий год. За свои инвестиции смогли порадоваться и владельцы акций «Норильского Никеля», по итогам года прирост 100%. Если говорить о мобильных операторах, то они закончили год хуже рынка, однако сумели-таки преодолеть негативные тенденции. В частности, МТС удалось вернуть доверие инвесторов и выполнить задачу увеличения капитализации.
В числе лидеров года оказались и акции Сбербанка с ростом на 141%. Впрочем, для компании это не рекорд – в 2005 году Сбербанк лидировал с показателем 169%. Причины нынешнего роста – улучшение отчетности и рост активов. События, связанные с IPO банка в следующем году, стали дополнительным стимулом роста.
Если говорить об IPO, то 2006 год стал для рынка ростом не только вверх, но и в сторону расширения. За прошедший год компании провели 20 размещений на $18 миллиардов, причем 13 из них стали первичными. Бесспорно, ключевым и самым громким размещение стало IPO «Роснефти», в результате которого компания привлекла $10,5 миллиарда, что составило больше 60% от всех привлечений в прошедшем году.

Глеб Яценко, главный специалист по ценным бумагам Управления финансовых рынков, филиал "ОПСБ" Инвестсбербанка:

 «В 2007 году наш рынок может достичь уровня 2500-2600 п.п. по индексу РТС, хотя, конечно, вряд ли этот рост будет плавным и похожим на непрерывно растущую линию. 2007 станет годом продолжения восходящей динамики фондового рынка. Основными драйверами роста могут стать акции телекоммуникационных компаний, где решается вопрос о реструктуризации либо приватизации холдинга «Связьинвест». Банковский сектор ждут интересные события по первичному размещению акций, что тоже окажет неплохую поддержку рынку. Динамика цен на нефть, уверен, также останется положительной, что скажется на инвестиционной привлекательности нефтяных компаний. Рост ждет и акции лидера нашего рынка – компании «Газпром». Явная поддержка государства плюс приобретение новых интересных активов должны вывести котировки акций «Газпрома» на новые уровни, лежащие процентов на 30 выше текущих, сделав компанию одним из лидеров мирового масштаба по капитализации.
Интересными для вложений остаются акции региональных компаний, в том числе и омских, торгующихся на организованных рынках. Хотелось бы отметить, что инвестиционный интерес к таким активам лежит в русле общих тенденций рынка и не является чем-то из ряда вон выходящим. К примеру, акции компании «Сибирьтелеком» уже давно являются одними из наиболее привлекательных бумаг телекоммуникационного сектора, радуя своих владельцев устойчивым ростом».

ДЕПОЗИТЫ
Вложения физических лиц в банковские депозиты продолжают расти (подробнее читайте в итогах банковского года на стр. 96). Однако 20-процентый годовой прирост объема вкладов с большой долей уверенности можно отнести на счет возросших доходов населения (а не привлечения нового потока вкладчиков).
По данным Центробанка, средневзвешенная ставка по рублевым вкладам населения на 1 октября 2006 года составила 6,6%. Речь идет обо всех депозитах сроком до года, кроме счетов до востребования. Годом раньше этот показатель был равен 8,5%. Ставки по валютным вкладам, отнесенные к этой же категории, за год наоборот прибавили по 0,1% – по долларам до 5,6%, евро до 2,7%.
Потребитель тем временем делает свой выбор, наращивая объемы рублевых вкладов и сокращая вложения в валюту. Скорее всего, небольшой стабильный рост объема вкладов населения сохранится и в следующем году. В пользу такого прогноза свидетельствуют планы государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» увеличить в 2007 году сумму страхового возмещения до 300 тысяч рублей.

ЗОЛОТО И СЕРЕБРО
В течение года (на 15 декабря) вложения в золото ненамного превышают ставку банковского вклада (14,8% прироста). Серебро продемонстрировало более высокую динамику – его стоимость выросла за год на 49,1%.
Металлы достигли пика своей стоимости в середине мая – максимальный курс золота был зафиксирован на уровне 625,53 рубля за грамм (рост 35,7% с начала рассматриваемого периода), серебра – 12,67 рубля (67,2%). Однако через два месяца котировки драгметаллов рухнули почти до новогодней отметки. До конца года колебания были более плавные, а в последние два месяца наблюдался уверенный восходящий тренд.

Наиболее высокие темпы роста цен на недвижимость показал в 2006 году рынок вторичного жилья. По оценкам экспертов, за прошедший год стоимость квартир на нем выросла на 50-55%.
Максимальная доходность вложений пришлась на третий квартал. Так, если с января по апрель вторичное жилье подорожало на 12,1%, за второй квартал – на 10%, то за третий – уже на 14%.
Средняя стоимость квадратных метров в новостройках в 2006 году росла не так быстро (за год порядка 45-49%), но постепенно набирая темпы к осени. За третий квартал «первичка» подорожала на 14,4% против 11,5% во втором квартале и 6,7% в первом.
Такое ускорение темпов роста стоимости недвижимости, по мнению экспертов, было связано как с развитием ипотеки, повышением платежеспособного спроса, так и с беспрецедентной гонкой цен на столичном рынке жилья, когда ежемесячно цены росли на 10-13%.
Однако вслед за наступившим «похолоданием» на московском рынке, в Омске в последние месяцы 2006 года темпы роста стоимости недвижимости также стали замедляться: оценочное значение прироста за четвертый квартал на «вторичке» составило порядка 10%, на первичном рынке – еще меньше.
Прогнозы на 2007 год для частных инвесторов неутешительны. Эксперты ожидают дальнейшее снижение темпов роста цен на квадратные метры, поэтому доходность вложений в недвижимость будет падать.
Как считает генеральный директор ООО «Открытый Мир», президент Омского союза риэлторов Евгения Басова, рост цен на вторичном рынке в среднем составит 25-30% до марта 2007 года, а в целом за год – 40%. По мнению директора агентства недвижимости «Аркада-стиль» Константина Романко, при определенных условиях (цена нефти не упадет больше чем $50 за баррель, курс доллара не вырастет более чем на 10%, темпы роста строительства, объявленные губернатором, будут исполнены) за 2007 год цены на «вторичку» вырастут на 30-35%.

Одна из основных причин замедления темпов роста цен на недвижимость – снижение платежеспособного спроса. Рост заработных плат не успевает за повышением цен на квартиры, и число людей, которые могут позволить себе столь дорогостоящую покупку, неуклонно снижается. Этому процессу не помешает и развитие ипотеки.
В 2007 году не так быстро будут расти в цене и новостройки. По словам риэлторов, за весь год они поднимутся в среднем на 30%. Однако доходность для инвесторов строящегося жилья не ограничивается общим ростом цен на первичном рынке, значительное увеличение стоимости возводимого дома наступает со сдачи его в эксплуатацию и перехода квартир на вторичный рынок. С учетом второй составляющей вложения в новостройки оказываются более прибыльными, чем покупка и дальнейшая продажа готового жилья. Например, в жилом доме по улице Конева выставленная на продажу на вторичном рынке квартира стала стоить на 25% дороже, чем у застройщика два месяца назад – перед сдачей объекта.
Доходность за период строительства дома зачастую трудно предсказать, поскольку застройщики редко имеют четкие планы по повышению цен. Так, например, за 11 месяцев 2006 года жилье в доме на Дианова/Комкова подорожало на 73%, а в жилом комплексе «Миллениум» с июня 2005 по май 2006 (также 11 месяцев) – на 13%.
Сдерживающим фактором роста цен на первичном рынке является то, что по ипотеке сегодня можно приобрести лишь 5% новостроек. Если же ситуация с ипотечным кредитованием новостроек разрешится и они станут доступнее, то прогнозируемый процент роста «первички» будет гораздо выше.
Кроме этого, на удорожание новостроек будет влиять рост стоимости стройматериалов, подключения коммуникаций, земельных участков под застройку, юридические процедуры. На снижение цен может повлиять появление новых участников строительного рынка, привлекаемых высокой доходностью этого вида бизнеса. Хотя в случае с ужесточением контроля над исполнением 214 закона, регулирующего привлечение денежных средств дольщиков, с рынка могут исчезнуть большинство мелких строительных компаний.

Валерий РАЙС , генеральный директор компании "Авеста-риэлт":

«Частным инвесторам, желающим зарабатывать на недвижимости, 2007 год не сулит радужных перспектив. Эксперты ожидают дальнейшее снижение темпов роста цен на квадратные метры, поэтому доходность вложений в недвижимость будет снижаться. Однако вкладывать денежные средства в недвижимость по-прежнему будет выгодно».

Средняя доходность ПИФов за 2006 год около 25%
Средняя доходность ОФБУ за 2006 год около 18%

Средняя доходность инвестиций в акции, входящие в расчет индекса РТС за 2006 год - 70%

Средняя доходность банковских депозитов за 2006 год - 6,6%
ПРОГНОЗ
В 2007 году вполне вероятно плавное снижение уровня доходности депозитов – по мере коррекции ставки рефинансирования ЦБ . По отдельным банковским продуктам может произойти и положительная коррекция – в случае решения вопроса с безотзывными вкладами, а также ситуацией на валютном рынке.

Доходность вложений в золото за 2006 год - 14,8%
Доходность вложений в серебро за 2006 год - 49,1%
ПРОГНОЗ
В 2007 году возможно увеличение стоимости золота до 10%. Прогноз роста котировок серебра (несмотря на его лидерство по динамике) еще более скромен – в пределах 5%. Рост стоимости драгметаллов будет обусловлен нестабильностью доллара и ростом инвестиционного спроса, сокращением продаж металлов центральными банками, а также промышленными ограничениями.

Средняя доходность вторичного жилья  за 2006 год - 50 -55%
Средняя доходность новостроек  за 2006 год - 45-49%