На перепутье

Последняя неделя августа закончилась ростом биржевых индексов. Индекс РТС подрос на 0,85% до отметки в 1880 пунктов. В течение недели возможность перешагнуть отметку в 1900 пунктов инвесторам не представилась.

Стоит отметить, что резкие ценовые колебания на неделе происходили на фоне минимальной активности - сезон отпусков пока еще в разгаре, а часть инвесторов предпочитает воздержаться от операций из-за нестабильности на мировых рынках. Рост котировок основных бумаг и индекса представляются какими-то неуверенными и недолговечными. По всей видимости, в сентябре нас ожидает очередное снижение в рамках продолжающейся коррекции.
Несмотря на это, неделя началась оптимистично. Торги в понедельник ознаменовались ростом котировок, прирост индекса РТС на закрытие составил 1,7%. Котировки акций смогли бы подняться и выше, но по случаю выходного дня биржи в Англии, где торгуется значительное количество расписок отечественных компаний, не работали. Безусловным героем дня и, пожалуй, всей недели стали акции Сургутнефтегаза (+7,3% за одну торговую сессию), в последнее время находившиеся не в почете у инвесторов. Все дело в скупке акций неизвестным стратегическим инвестором, кому понадобилось скупать бумаги - неизвестно. Кроме того, рынок переполнили слухи, и участники торгов обсуждают массу вариаций на тему: станет ли Сургутнефтегаз объектом поглощения со стороны Роснефти либо войдет в государственный Роснефтегаз, объединившись с рядом компаний Башкирского нефтяного комплекса. Аналитики Ренессанс Капитала советуют приобретать акции нефтяной "голубой фишки", ссылаясь на хорошие перспективы компании, однако советуют при этом не забывать о повышенных рисках, связанных с неопределенностью. Как бы то ни было, Сургутнефтегаз вновь отличился и стал находкой для спекулянтов.
Подъем американского рынка, наблюдавшийся в последние недели августа и вызванный решением ФРС снизить дисконтную ставку, был прерван порцией негативной статистики. Были опубликованы данные, отразившие падение цен на жилье в США, а также снижение индекса потребительской уверенности. Очередная волна ухудшения мировой конъюнктуры в сочетании с сохраняющимся кризисом ликвидности не позволила российскому рынку удержаться на прежних уровнях - в течение двух дней индекс РТС снизился на 1,3%. Максим Чернега не склонен драматизировать ситуацию. "Я не считаю, что на рынке разразился кризис, кризис будет ниже 1700, пока что все движения укладываются в диапазон 1800-1900, с более широкими границами на 1700-2000", - говорит трейдер инвестиционной группы Октан. И советует в этой достаточно нервной ситуации оставлять свои позиции "в деньгах".
Поводов поволноваться инвесторам было более чем достаточно. Статистика в США пока- зала, что на продажу выстав- лено максимальное за 16 лет число домов, спрос на них минимальный за пять лет. Аналитики полагают, что за пол- года недвижимость может подешеветь на 10%. Из-за кризиса на ипотечном и кредитном рынке резко ужесточились стандарты кредитования и выросли ставки по ипотеке. Растущее число несостоятельных кредитов увеличится, что заставит выставлять на продажу все большее количество домов

Мнение

Игорь Хайруллин, директор представительства "Вика-Брокер" в Омске:

- Предполагаемое снижение на мировых фондовых рынках реализуется, несмотря на все усилия регулирующих организаций. На сегодняшний день, на наш взгляд, движение вниз не закончено, т.к. сами причины кризиса не исчезли. Отскок вверх в сентябре возможен на снижении 18 сентября ставки ФРС (если произойдет), но впереди еще отчеты компаний за III квартал, когда игроки узнают массу информации о реальной обстановке в финансовых компаниях (напомним, в августе некоторые фонды объявили о потере до 20-30% капитала за первую неделю месяца). Маловероятно, что отчеты удовлетворят инвесторов, что и приведет к очередной волне снижения. Исходя из вышеперечисленного, мы делаем вывод, что выход индекса на уровень 2100 п.п. и выше в сентябре маловероятен, более того, на наш взгляд, покупки на этих уровнях если и возможны, то очень осторожные. Можно при этом продолжать хеджироваться опционами пут (декабрьскими), кстати, подобная тактика в июле, когда прикупили бумаги, одновременно приобрели опционы пут, дала неплохой результат. Говоря о перспективе бумаг, наибольший интерес представляют акции Норильского Никеля (обратите внимание, даже на снижении котировок всех бумаг выглядят лучше рынка), Сбербанка и Газпрома. Подводя итог, наша рекомендация: если желание инвестора вкладываться в рынок в нынешней ситуации непреодолимо, то можно попробовать подстраховываясь (хеджируясь) начинать приобретать понемногу акции на снижениях, учитывая, что дна, скорее всего, мы еще не видели.

Александр Андрюшечкин, "БК-рейтинг"