Опасный рост

Отношение к инвестициям в акции остается достаточно сдержанным. Аналитики по-прежнему призывают инвесторов соблюдать осторожность и не впадать в эйфорию от нынешнего роста.

Важной особенностью этого роста является тот факт, что он происходит на фоне ухудшающихся фундаментальных показателей. Бурный рост цен на нефть, золото, а также ралли в акциях emerging markets является обратной стороной ослабления доллара, что в свою очередь связано с действиями ФРС США. По сути это означает формирование финансовых пузырей в данных сегментах рынка. Благодаря росту интереса иностранных инвесторов к российским активам индекс РТС в октябре достиг новых рекордов. Российские ПИФы в октябре по предварительным оценкам зафиксировали чистый отток в размере не менее $100 млн. В минувшем месяце можно отметить сохранение довольно агрессивного спроса со стороны нерезидентов в нефтегазовых бумагах, которые в целом и позволили рынку выйти на новые уровни. Несмотря на взлет цен на нефть выше $90 за баррель сорта WTI, абсолютным лидером октября стал не нефтегазовый сектор, а расписки Мечела - за месяц капитализация компании выросла на 65% или более чем на $4.5 млрд. Слабее рынка второй месяц подряд выглядел банковский сектор - по всей видимости, несмотря на рост аппетита инвесторов к рискам, глобальное отношение к финансовому сектору остается весьма настороженным.
Среди аутсайдеров месяца оказались акции РАО ЕЭС: завершение первого этапа реформирования электроэнергетики заметно охладило пыл инвесторов, тем не менее фундаментально бумаги холдинга остаются весьма привлекательными для покупок. Отрицательную доходность в октябре показали СургутНГ и Ростелеком - в первом случае это выглядит странно, особенно на фоне взлета цен на нефть, однако в целом подобную динамику можно объяснить скорее низкой ликвидностью бумаги. То же самое можно сказать и в отношении Ростелекома

Мнение

эксперт,
Андрей Зокин, главный директор по инвестициям УК "Газпромбанк-Управление активами"

- Октябрь 2007 года сложился для рынка в целом достаточно позитивно. Как на рынке акций, так и на рынке облигаций наблюдалась растущая тенденция. Прежде всего это было связано с изменением тренда, а именно с началом поступательного повышательного тренда. На рынке облигаций это обусловлено улучшением на кредитном рынке, а также улучшением глобальной конъюнктуры, связанной с понижением процентной ставки и смягчением общего инвестиционного климата после кризиса ликвидности, который преобладал в августе-сентябре 2007 года.
На рынке акций в связи с понижением процентной ставки, ростом цен на нефть, а также со спекулятивной игрой в ряде секторов российской экономики началось поступательное движение рынка наверх. Это отразилось прежде всего на нефтяном секторе и металлургическом секторе российской экономики. Они продемонстрировали наибольший прирост. Банковский сектор несколько отставал, хотя также поступательное движение было налицо. Однако в силу международных тенденций был продемонстрирован меньший рост по сравнению с другими отраслями. Также отставала электроэнергетика по причине отсутствия новостного фона в данном секторе экономики.
На рынке коллективных инвестиций как у производного от фондового рынка России наблюдались соответственные тенденции.
Рынок золота на фоне падения доллара демонстрировал повышательные тенденции и в начале ноября достиг исторических максимумов. Я думаю, в ближайший период времени тенденция укрепления золота продолжится. Это связано с деятельностью хедж-фондов относительно рассмотрения золота как резервной валюты.
На валютном рынке преобладала тенденция укрепления евро и мировых валют относительно доллара. Это происходило как на фоне понижающихся процентных ставок и данных по экономике США, свидетельствующих о замедлении темпа роста, так и на фоне заявлений ведущих Центральных банков о диверсификации своих золото-валютных вложений и уменьшении долларовых вложений как резервной валюты. Я думаю, что данная тенденция в ближайшее время продолжится.

Наталья Вахрамеева,"БК-рейтинг"