Главный аналитик ООО «ЦАФТ» (Центр аналитики и финансовых технологий) дал рекомендации, как омичам реагировать на девальвацию рубля.
– Антон, после недавней достаточно резкой девальвации рубля стоит ли бежать скупать валюту?
– Пожалуй, самые большие финансовые ошибки совершаются под влиянием эмоций. Именно так было в 2014 и в 2016 годах, когда россияне, поддавшись всеобщей панике, скупали американскую валюту по 75 рублей и больше.
Учитывая историческую нестабильность рубля, очень важно научиться сохранять свои сбережения. В основе такого подхода может быть простая модель, которая защитила уже огромное количество людей и доказала свою эффективность.
В качестве примера мы можем взять мультивалютную корзину, где 90% сбережений будет размещено в различных валютах и 10% в золоте. Стоит сделать уточнение по золоту, это не физическое золото, а лишь счет, на котором учитывается текущая стоимость золота. Вложения в золото являются долгосрочными с горизонтом более 5 лет, главный принцип «купил и забыл». В течение ближайших 5 лет у золота есть отличные шансы вырасти более чем на 40-50%.
Вернемся к валюте. В базисе наша мультивалютная корзина должна в равных пропорциях распределяться между евро (30%), американским долларом (30%) и российским рублем (30%). После чего в зависимости от изменения курсов нам необходимо менять пропорции, но такие изменения не должны быть значительными.
Ориентиры на ближайшие несколько лет выглядят следующим образом. Если доллар США дешевеет до диапазона 45-55 рублей, необходимо привести корзину к виду 40% – доллар США, 40% – евро, 10% - российский рубль. Если доллар США дорожает в диапазон 80-90 рублей, необходимо ребалансировать корзину к виду 20% – доллар США 20% – евро и 50% – российский рубль.
Отдельным, чуть более сложным случаем, является смена пропорций между евро и американским долларом. Ориентирами здесь выступают следующие уровни. Если евро по отношению к доллару подорожает до диапазона 1,3-1,35, то корзина из базового варианта будет выглядеть следующим образом 40% – доллар США, 20% – евро и 30% – российский рубль. Если евро по отношению к доллару подешевеет до 0,9-1,0, то корзина будет выглядеть следующим образом 20% – доллар США, 40% евро и 30% – российский рубль.
Указанные изменения, как правило, происходят в течение нескольких лет, так что издержки на транзакциях будут минимальными. Что касается самого процесса перехода из одной валюты в другую, то вовсе не обязательно делать это одной операцией, гораздо легче делать это частями. Не стоит забывать, что даже в корзине деньги должны работать, принося доход выше инфляции. Поэтому стоит размещать их под фиксированный процент (депозиты, надежные облигации).
– Каковы Ваши прогнозы, появится ли возможность купить валюту дешевле в обозримом будущем?
– Природа валютных курсов подразумевает колебания, поэтому рано или поздно возможность купить валюту дешево, а продать дорого обязательно появится. Скачок курсов валют, который произошел в апреле, представляется чрезмерным и крайне эмоциональным. Причина скачка явно на это указывает – новый пакет санкций и нервозная паника на финансовых площадках.
Экономически на текущий момент нет оснований для курса американского доллара выше 58-60 рублей и евро 69-70 рублей. Это не означает, что эмоции не продолжат влиять на курсы, но как только они уйдут, доллар США и евро будут стремиться к экономически обоснованным уровням.
– Что является основным определяющим фактором для курса рубля, цены на нефть?
– Курс рубля на текущий момент определяется двумя факторами: ценой на нефть и притоком/оттоком иностранного капитала. Банку России вместе с правительством РФ приходится лавировать между этими факторами для достижения лучших параметров развития российской экономики.
Если исходить только из нефти, то на основе параметров бюджета 2018 года (бочка нефти 43,8$, курс доллара США 64,7 рубля) курс доллара должен быть ниже 50 рублей. Но столь дорогой рубль для нашей экономики, а именно экспортоориентированных компаний, из-за роста себестоимости производства продукции будет крайне болезненным. Именно поэтому Минфин России в течение 2018 года приобретал на внутреннем рынке валюту, удерживая доллар США выше 56-57 рублей. В период слабого рубля Минфин прекратил покупки, но в целом от своих планов даже на апрель 2018 года не отказывается.
Что касается притока/оттока иностранного капитала, то с начала 2016 года вкладываться в российские активы было очень выгодно. Это так называемая тактика carry trade, когда деньги, взятые под низкую ставку в одной стране, направляются под более высокий в другую. Высокие ставки и снижающаяся инфляция в России сделало carry trade в нашу страну самым популярным направлением.
Так что весь 2016-2017 год иностранные инвесторы покупали российский рубль, однако введенный США новый пакет санкций испугал иностранцев и спровоцировал выход из российских активов, т.е. продажу рубля и покупку валюты.
Вложения в российские государственные долговые бумаги по-прежнему одна из лучших инвестиционных идей, именно поэтому американцы не вводят запрет на покупку американскими компаниями российского долга. Пока такого запрета нет, нового падения рубля ожидать не стоит. Особенно на фоне растущих цен на нефть. Поэтому доллар США в ближайшие месяцы, вероятней, будет торговаться вокруг отметки в 60 рублей – от 55 до 65 рублей.
– Стоит ли ждать ли возвращения «золотых времен» с долларом за пятьдесят рублей в ближайшее время? А не в ближайшее?
– В новых экономических реалиях курс доллара ниже 50 рублей вряд ли приведет российскую экономику к чему-то хорошему. Да, в краткосрочном периоде дорогой рубль увеличит покупательскую способность в импортных товарах. Но в чуть более отдаленной перспективе ситуация начнет быстро ухудшаться.
Основа российской экономики – крупные компании, ориентированные на экспорт. Дешевый рубль – их конкурентное преимущество, а рост рубля означает рост издержек, себестоимости и потеря доли рынка. Значит, компаниям придется сокращать производство и людей, на нем работающих.
Пока структура доходов российской экономики не изменится в пользу преобладания потребительского сектора, дорогой рубль крайне невыгоден для России. Поэтому российские власти будут принимать все возможные меры, чтобы не допустить чрезмерного укрепления рубля.
– Стоит ли закупать товары, стоимость которых зависит от курса валют (иностранные автомобили, электронику и бытовую технику, зарубежные туры)?
– Ценообразование в России своеобразно. Сильный отпечаток на бизнес и потребителей накладывает слишком высокая частота экономических потрясений. Поэтому действительно в ближайшие месяцы мы можем увидеть эмоциональный скачок цен. Но это не означает, что нужно иррационально бежать за тремя телевизорами, нет. Если вы собирались совершить крупную покупку в ближайшие 3-6 месяцев, за исключением недвижимости, то лучше это сделать сейчас. В остальном валютная корзина должна защитить наших сограждан.
– Выгоднее ли сейчас открывать валютные, а не рублевые счета?
– Если использовать тактику валютной корзины, то такой вопрос в принципе не имеет значения. И валютную, и рублевую часть корзины стоит разместить под фиксированный процент, который позволит перекрыть инфляцию. Для большинства подойдут банковские депозиты, для более продвинутых можно использовать и более сложные инструменты с фиксированной доходностью (рублевые облигации и еврооблигации).
