Обзор портфеля

Видимо, инвесторы пока не готовы с полной уверенностью обосноваться на новых высотах. Негативные факторы с мировых рынков заставили инвесторов переоценить свои достижения - по итогам недели индекс РТС снизился чуть больше 2%. Условный портфель журнала "БК" практически в точности повторил динамику рынка, снизившись на 1,7%. Высокую волатильность фондового рынка в этом году показывает индекс РТС, который с начала года прирос всего на 0,2%. С начала года инвестиционный портфель смог показать лучшие результаты - стоимость бумаг, входящих в его расчет, увеличилась на 7,8%. На этой неделе нас тоже ждало небольшое разочарование - практически все основные бумаги портфеля потеряли в цене. Наиболее ощутимым стало падение акций Газпрома на 6,3%, которые завоевали место аутсайдера на прошлой неделе. Котировки Газпрома уже целый квартал находятся в узком коридоре и не могут пробить его верхнюю отметку. Многие аналитики отмечают, что Газпром оценен рынком справедливо, а для нового роста котировок необходимы либо впечатляющие результаты отчетности, либо позитивное корпоративное событие. Сильное падение котировок Газпрома в середине недели утянуло за собой и остальные "голубые фишки". Добавить к этому неустойчивые цены на нефть - и бумаги Лукойла потеряли 3,6%. В металлургическом секторе после продолжительного роста наблюдалась коррекция, вызванная колебаниями цен на металлы и общей нестабильностью российских индексов. Акции Норильского Никеля не удержались за отметкой $200 и снизились на 3,7%. Северсталь потеряла в цене 2,5%. Динамика сотовых операторов была разнонаправленной: котировки МТС закрылись в отрицательном интервале (-1,3%). Вымпелком подрос на 0,4%, точнее сказать, недостаточно упал после роста накануне. В банковском секторе публичное размещение ВТБ уже не является тем сильным драйвером, который вытянет весь сектор. Так, обыкновенные акции Возрождения оказались в пятерке аутсайдеров рынка, потеряв 5,8% цены. В нашем портфеле котировки Росбанка скорректировались на 2%. Акции электроэнергетики испытывали давление сильнее, чем в среднем на рынок. РАО ЕЭС упали на 6,3%, привилегированные бумаги снизились на 5,3%

Изменения в портфеле

На этой неделе мы не производим изменений в условном портфеле. На данный момент все коррективы зависят от дальнейшего направления. То, что рынок испытал на прошлой неделе, нельзя назвать бегством, скорее снижение на 2% укладывается в рамки "здоровой коррекции". Однако многие инвестиционные компании склонны думать и опасаются, что коррекция может затянуться. В качестве аргумента приводится ситуация 2005 года, когда рынок подошел к отметке в 1 000 п.п., но, несмотря на двухдневный рост, закрепиться на этом уровне ему не удалось. После этого на рынке наступила длительная и неприятная коррекция - за 16 дней индекс РТС потерял 13% и только потом стал восстанавливаться. Однако осенью 2005 года рынком всесильно правили бал нефтяные цены и отчасти политика ФРС США. Сейчас же нефть, хоть и не стабильно, но торгуется в приемлемом диапазоне. Приблизиться к 2 000 рынок сможет только благодаря переоценке нефтяных бумаг и удачному размещению ВТБ (Внешторгбанка) в банковском секторе. В качестве аргумента Сергей Канев приводил еще и тот довод, что "окончательный раздел имущества обанкротившейся компании ЮКОС будет способствовать росту привлекательности акций государственных нефтяных компаний". Несмотря на всю позитивность внутренних событий, не стоит забывать о внешних угрозах. Сейчас их представляют экономики США и Китая, на которые призываем пристально обращать внимание. Вероятнее всего, что до нового заседания ФРС, которое состоится 9 мая, рынок так и не выберет направление