Обзор портфеля

Последнюю неделю мая российский фондовый рынок не преподнес сюрпризов. Индекс РТС понизился на 0,6%, опустившись до отметки в 1780 п.п. Потери условного портфеля журнала "БК" оказались значительно меньше, его стоимость упала на 0,3%. За месяц фондовый рынок потерял ровно 8%, а с начала года продолжает находиться в отрицательном интервале.
Аутсайдерами портфеля выступили акции телекоммуникационного сектора, которые падают вторую неделю подряд. Котировки Дальсвязи снизились на 2,8%, также наблюдалась небольшая коррекция в бумагах Ростелекома, которые подешевели на 0,5%. Компания объявила о планах делистинга с NYSE. В настоящий момент на Нью-Йоркской бирже количество депозитарных расписок в обращении составляет порядка 5% от общего количества обыкновенных акций. Скорее всего часть ADR будет конвертирована в расписки на европейских биржевых площадках. С одной стороны, если учесть низкий оборот торгов и небольшое количество в обращении, уход Ростелекома с американской площадки, вероятно, останется незамеченным. С другой - Ростелекому это позволит сэкономить на затратах, связанных с требованием законодательства. Лучше рынка смотрелись акции ­Уралсвязьинформа, сумевшие подорожать на 0,6%.
Безусловными лидерами роста выступили акции сотовых операторов. На ожидании отчетности за первый квартал акции МТС смогли повыситься на 2,5%. Несмотря на то, что результаты компании оказались ниже ожиданий, аналитики не склонны менять свои рекомендации ("покупать"). Так, Дмитрий Лукашов, аналитик Банка "Зенит" считает, что основное расхождение с прогнозами мало связано с основной деятельностью. И причин для пересмотра целевых ориентиров по акциям МТС не видит. Рост на конец года аналитик оценивает в 24%. Бумаги ­Вымпелкома смогли порадовать инвесторов лучшим ростом, за неделю их котировки повысились на 3,1%. Эксперты вообще дают позитивную оценку перспективам акций сотовых операторов. По МТС - на 20-25% от текущих уровней. Даже несмотря на то, что котировки Вымпелкома с начала года выросли на 33%, инвес­тиционные компании предсказывают им дальнейший уверенный рост

Изменения в портфеле

На этой неделе мы произведем следующие изменения в инвестиционном портфеле. Во-первых, мы исключаем недавно введенные акции АФК Системы, отдавая предпочтение повышению долей сотовых операторов МТС и ­Вымпелкома на 1%. Во-вторых, исключаем бумаги Роснефти из расчета стоимости условного портфеля. Как говорит Елена Чернолецкая, начальник отдела анализа рынка ценных бумаг Европейского Трастового банка, "это самая политизированная бумага на рынке. Она неинтересна ни спекулянтам, ни долгосрочным инвесторам. От данной бумаги следует избавляться по возможности при росте, поскольку неясно, какая будет политическая ситуация после 2008 года и какими будут долги компании". Взамен мы расширяем долю акций потребительского сектора на 8%. В состав портфеля вновь вводятся бумаги Северсталь Авто. Компания зарекомендовалась как лучшая в своем секторе по уровню рентабельности и темпам развития бизнеса. С начала года котировки неплохо выросли, но потом вместе с рынком их ждала коррекция, тогда они и были исключены из расчета. Падение котировок компании создает привлекательные ценовые уровни для покупки и увеличивает потенциал роста в этом году. Расширению потребительского сектора будет способствовать и дебют акций косметического концерна "Калина" в нашем портфеле. Дмитрий ­Лукашов из Банка "Зенит" считает, что "на текущий момент акции "Калины" являются самыми недооцененными в российском потребительском секторе и торгуются с существенными дисконтами к западным аналогам". Потенциал роста акций концерна "Калина" должен составить 35%