Обзор портфеля

Похоже, хорошие времена для российских инвесторов кончились, так и не успев начаться. В обозреваемом периоде (с 26 июля по 3 августа) по рынку прокатилась мощная волна коррекции. Индекс РТС опустился до 1 956 пунктов, растеряв все свои достигнутые максимумы, за шесть торговых сессий индекс потерял 4,5%.
Инвестиционный портфель журнала "БК" не смог противостоять негативной динамике рынка, его стоимость снизилась на 2,6%. Условные инвестиции все же оказались более устойчивыми, отклонение от динамики рынка составило 1,8% в пользу нашего управления. Падение с высот произошло практически по всему спектру ликвидных бумаг. Даже высокие цены на нефть не смогли стать сдерживающим фактором для котировок нефтяных бумаг, которые оказались в авангарде падения. Хуже рынка выглядели бумаги Татнефти (-6,8%), Лукойла (-6%) и Новатэка (-5,2%). В убытке и акционеры Газпрома, котировки которого снизились на 3,9%.
Самыми неудачными вложениями на прошлой неделе можно считать акции Сбербанка, подешевевшие на 7%. Ранее Сергей Канев, директор Омского ФИЦ (ГК "Алор"), говорил, что "планируемое дробление обыкновенных акций Сбербанка сделает его бумаги более доступными, увеличит ликвидность и спрос, соответственно это будет способствовать их дальнейшему росту". В первое время после сплита динамика котировок действительно была впечатляющей, видимо, меньший номинал бумаг и общая стагнация на рынке привела к повышению волатильности акций банка.
Падению оказались подвержены и акции металлургических компаний. Бумаги Северстали оказались в минусе, они подешевели на 2,13%. В оценке перспектив акций черной металлургии аналитики продолжают высказывать единодушие. Они считают, что снижение ценовых уровней акций Северстали, ММК и Евраза можно использовать для их покупки и пополнения своих портфелей.
Среди инвестиционных идей прошедшей недели оказались и удачные инвестиции. Особенно впечатлил нас рост котировок акций Северсталь Авто на 8,6% (и это при общем снижении рынка). Инвесторы очень оживленно отреагировали на создание совместного предприятия с японским Isuzu. Уже в 2008 году компания сможет предложить практически полную линейку коммерческой техники, а в перспективе составить конкуренцию Камазу и Газу на рынке средне- и большегрузных автомобилей. Напомним, что доля акций автопроизводителя в нашем портфеле составляет 4% и направлена на увеличение доли компаний "внутреннего спроса". Аналитики авторитетного Deutsche UFG отреагировали повышением прогнозной цены Северсталь Авто, новая цена предполагает 47-процентный рост котировок с текущих уровней

Изменения в портфеле

На этой неделе мы не производим изменения в составе условного портфеля. Будущая динамика представляется неопределенной, а перспективы акций секторов не столь однозначными.
Своей стратегией на август поделился Андрей Зокин, главный директор по инвестициям УК "Газпромбанк - Управление активами". С его точки зрения, "август станет достаточно волатильным месяцем. Рынок сможет вернуться к потерянным максимумам при наличии двух условий. Во-первых, если цены на нефть останутся на прежнем уровне. Во-вторых, если рынки США успокоятся. В этом случае покупка возобновится, а рынки продолжат рост. С точки зрения вероятности данного события, я считаю, что она существует, но я бы не сказал, что она очень велика". Высокие цены на нефть будут являться не причиной возможного роста, а лишь необходимым условием. Вспомним первую половину года, когда цена за баррель нефти была на приемлемых уровнях, а российский рынок находился в изгоях. Поэтому основной причиной должно стать спокойствие (или, по крайней мере, отсутствие беспокойства) на зарубежных площадках