Обзор портфеля

На прошлой неделе российские индексы немного подросли, но неопределенность, царящая на рынке, не позволяет назвать продемонстрированный рост уверенным и долгосрочным. За последние семь дней рублевый индекс ММВБ вырос на 0,4% до 1641 п.п., индекс РТС (номинированный в долларах) прибавил немногим больше, 0,85%. Инвестиционный портфель журнала "БК" заметно опередил рынок, повысившись на 1,49%. С начала года доходность по условным инвестициям составила 11,8%, за это же время индекс РТС продолжает пребывать в отрицательном интервале ( - 2,2%).
За прошедшую неделю ряд акций существенно обогнали не только рынок, но и динамику условного портфеля. В их числе акции ОГК-5, которые выросли в цене на 12,3%. В начале обозреваемого периода рынок крайне позитивно (+11%) отреагировал на предложение итальянской Enel акционерам ОГК-5 о выкупе акций. Напомним, что в начале июня Enel победила на открытом аукционе по продаже 25-процентного пакета акций генерирующей компании. За блокпакет Enel заплатила около $1,5 млрд. Вдобавок Enel к этому времени скупила на открытом рынке еще 4,96% акций, тем самым довела свою долю в компании до 29,99%. Теперь компания сделает предложение остальным акционерам (в том числе и государству) о продаже имеющихся у них акций. "Инвесторы полагают, что Enel предложит высокую цену оферты для миноритариев, и отыгрывают возможную премию", - говорит Дмитрий Лукашов, аналитик банка Зенит.
Среди других ликвидных бумаг стали особо заметны акции Сургутнефтегаза, подорожавшие на 6,4%. В лидерах роста оказались бумаги металлургического сектора. Котировки Норильского Никеля поднялись на 2,37% на фоне стабилизации цен на никель. Те, кто оставался в бумагах Северстали, за пять торговых сессий получили 1,37% роста своих вложений. Бесспорными же лидерами стали бумаги сотовых операторов МТС (+8,39%) и Вымпелкома (+17,82%). Покупки начались сразу после публикации прекрасной отчетности Вымпелкома за второй квартал. Инвесторы решили, что и результаты МТС окажутся выше их ожиданий, и активно отыгрывали повышение прогнозов.
В отрицательном интервале завершил торги ряд компаний "внутреннего спроса" из второго эшелона. В рамках коррекций котировки Северсталь Авто снизились на 0,12%, а бумаги косметического концерна "Калина" потеряли гораздо больше - 6,6%. Не удержались от падения и некоторые "голубые фишки": Газпром снизился на 1,17%, Новатэк потерял 0,52%

Изменения в портфеле

На этой неделе мы произведем следующие изменения в структуре условного портфеля. Во-первых, снижаем долю компаний телекоммуникационного рынка за счет вывода из наших расчетов акций Дальсвязи. Несмотря на то, что у компании самая высокая доля доходов от новых услуг среди региональных операторов, основной позитив заложен в решениях по приватизации Связьинвеста. Представлять телекоммуникационную сферу и реагировать на ход событий, связанных со Связьинвестом, в портфеле остаются бумаги Ростелекома. Последнее время мы не зря уделяли внимание акциям, недавно прошедшим IPO, большинство из них демонстрируют слабую динамику (AFI Development, Интегра, Полиметалл, Ситроникс, ВТБ). Отчасти слабая динамика оправдана, свое давление оказывает и поведение на мировом финансовом рынке. Тем не менее котировки акций перечисленных компаний имеют неплохой шанс восстановиться в сентябре-октябре: оценка текущих уровней стала привлекательной благодаря коррекции на российском рынке акций. Наибольший потенциал (равно как и степень падения в последнее время) имеют акции Ситроникса, публичное размещение которого мы освещали в феврале этого года. Ситроникс представляет собой российскую компанию, работающую на рынке высоких технологий и микроэлектроники. По сути, это единственный инструмент для вхождения в данную отрасль