Обзор портфеля

На минувшей неделе российский фондовый рынок ждал заслуженный рост. Индекс РТС перешагнул отметку в 1 920 п.п. и остановился на уровне в 1 920 пунктов, рост в процентном отношении составил 2,15%. Индекс ММВБ вырос на 2%. Условный портфель журнала "БК" значительно отстал от российских индексов, за последние семь дней его стоимость повысилась всего на 1,44%.
В большей степени худшие результаты связаны с падением в акциях электроэнергетической отрасли, которая в портфеле представлена бумагами РАО ЕЭС. Так обыкновенные бумаги холдинга РАО ЕЭС упали на 1,6%. Привилегированным акциям повезло меньше, их котировки снизились на 3,54%. Неприятный сюрприз преподнесли акции "Ситроникса", включенного в расчет портфеля на прошлой неделе. Котировки компании понизились на 4,92%. Самые крупные огорчения принесла владельцам акций ВТБ "Северо-запад" их динамика. Ранее спекулянты активно покупали бумаги на ожиданиях выгодных коэффициентов конвертации акций дочернего банка в бумаги ВТБ. Но на прошлой неделе наблюдательный совет банка приостановил процедуру присоединения на неопределенный срок, сославшись на неблагоприятную конъюнктуру финансовых рынков. Продажи не заставили долго ждать: за пять торговых сессий игроки без особого труда включили акции банка в список аутсайдеров, а акции ВТБ "Северо-запад" на минувшей неделе потеряли 8%. На настрой инвесторов могли также повлиять рекомендации аналитиков J. P. Morgan. В своем обзоре они рекомендуют продавать бумаги ВТБ и покупать бумаги Сбербанка.
По итогам торгов все без исключения акции нефтегазовых компаний, представленных в нашем портфеле, закрылись в положительном интервале. Цена акций "Новатэка" подорожала на 4,36%. Не прогадали и инвесторы, сделавшие ставку на фаворитов фондового рынка - "Газпром" (+2,36%) и "Лукойл" (+3,21%). Чуть лучше рынка с ростом на 2,23% выглядели акции "Татнефти". Лидером на прошлой неделе среди наиболее ликвидных бумаг стали акции НЛМК, показавшие рост 8,8%. Вообще, акции металлургических компаний показали положительную динамику. Котировки "Норильского Никеля" повысились на 2,31%, а акции "Северстали" (+4,62%) стали лидером роста в условном портфеле. На сообщениях о скором начале промышленной сборки грузовиков Isuzu акции "Северсталь Авто" (на чьих мощностях будут производиться автомобили) подросли на 4%. После коррекции в течение двух недель в обозреваемом периоде падение в акциях косметического концерна "Калина" остановилось - за пять дней они даже подорожали на 0,63%.

Изменения в портфеле

В прошедшем августе фондовые рынки стали участниками полномасштабного кризиса финансовой системы. Кризис отразился пока только на финансовых инструментах, практически не затронув реаль­ный сектор экономики. Исторический опыт развития подобных событий, что не всегда события на финансовых рынках, приводит к рецессии в экономике, по всей видимости, на этот раз спад не станет причиной снижения корпоративных прибылей компаний американской экономики. "В общем, можно сказать, что экономика США, за исключением финансового сектора, в целом в порядке", - говорит Павел Цацорин, финансовый советник "Финам-Омск". Однако при этом не стоит считать, что кризис перешел в свою финальную стадию. Многие аналитики считают, что риски, присутствующие на российском рынке, являются одними из самых высоких за последнее время. Этого же мнения придерживается Дмитрий Воронин, директор департамента клиентских операций инвестиционной группы "Октан". "Кризис в США еще далек от завершения. Насколько­ он серьезен - покажет сентябрь. Если отчетность американских паевых и хедж-фондов за август будет неблагоприятной, то это вполне может привести ко второму витку обвала: инвесторы бросятся "вынимать" деньги из ценных бумаг, и активы еще больше упадут в цене", - рассказывает Дмитрий Воронин

Хороший задел для будущего роста фондовые рынки получили в пятницу, в последний день августа. Президент Джордж Буш и глава ФРС Бен Бернанке­ придали оптимизма пятничным торгам в США, они заявили о намерении исправить положение на финансовых рынках и в секторе ипотечного кредитования клиентов с низким рейтингом. Исправлять положение принялись поистине российскими мерами - пока рынки приходят в себя, американские финансовые регуляторы пытаются найти виновных. Главные претенденты известны  - это рейтинговые агентства Standard&Poors,­ Moody’s и Fitch. Президент США поручил министру финансов разобраться с ролью в кризисе рейтинговых агентств, в отношении методов их работы уже начато несколько расследований.
Тем не менее уверенный рост на биржах своих заокеанских коллег подхватили российские торговые площадки, индекс РТС вырос на 2,1%. Оставшись без ориентиров со стороны американской биржи, которые в начале недели были закрыты, движение российского рынка в основном определяли цены на нефть. Цены на "черное золото" подорожали к концу обозреваемого периода до $75 за баррель, в понедельник повышение контрактных цен подняли индекс РТС еще на 0,34%. Дмитрий Лукашов, аналитик банка "Зенит", связывает рост цен на нефть с тем, что "потребители опасаются, что ураган Феликс повредит добыче и импорту нефти в Мексиканском заливе. Кроме этого, ОПЕК не собирается увеличивать добычу нефти на своем очередном заседании 11 сентября".
Во вторник, глядя с опаской на снижение фьючерсов на фондовые индексы,­ предсказывающие открытие торгов ­в США, отечественные инвесторы решили­ зафиксировать прибыль в бумагах. Это привело к значительному падению индекса на 1,13%. В целом прошедшая неделя, несмотря на ее положительное завершение, отличалась высокой волатильностью и полностью определялась динамикой американских рынков. О дальнейшем направлении рынков пока остается только догадываться, их динамика по-прежнему остается неопре­деленной.
Среди самых неоднозначных акций на рынке остались бумаги РАО ЕЭС. Энергохолдинг­ объявил, что акционеры, владевшие акциями РАО ЕЭС по состоянию на 3 сентября, имеют право участвовать в первой стадии реорганизации холдинга - выделении ТГК-5 и ОГК-5. То есть, уже начиная с 4 сентября, акции РАО ЕЭС торгуются без учета в своей структуре ОГК-5 и ТГК-5. Этим и обусловлено понижение стоимости акций на прошлой неделе. Мнение о дальнейших перспективах акций РАО ЕЭС разделились. Дмитрий Воронин из инвестиционной группы "Октан" оценивает такой потенциал как незначительный и хуже рынка в ближайший год. "Инвесторы уже купили под выделение, мелкие спекулянты будут избавляться, ликвидность снизится", - поясняет свое решение Дмитрий Воронин. Аналитики "Финама", напротив, считают, что перспективы у акций еще остаются