ОБЗОР ПОРТФЕЛЯ

На прошлой неделе терпение инвесторов было вознаграждено, не зря они оставались в бумагах, индекс РТС вырос на 4,3% до 2015 пунктов. Руб- левый индекс вырос немногим меньше - на 3%. Снижение ставки ФРС США на 0,5 процентного пункта привело к стремительному росту на российском фондовом рынке. Лучшими в ходе недельных торгов оказались акции металлургических компаний. Котировки Норильского Никеля повысились на 9,4% вследствие подъема цен на ключевые металлы. В плюсе остались и акции Северстали, подорожавшие на 3,65%. В лидерах роста оказались акции Северсталь Авто, за пять торговых дней инвесторы получили 8% роста в бумагах автопроизводителя.
Покупки вновь вернулись в основные акции сырьевого сектора. Газпром подорожал на 3,48%, рост наблюдался и в акциях Лукойла (+5,06%). Акции Татнефти за неделю стали стоить дороже на 3,4%. Уверенный подъем на рынке затронул и бумаги энергетического сектора, лидеров по оборотам торгов, в которых как всегда были акции РАО ЕЭС (+3,4%) и привилегированные бумаги, подорожавшие на 2,9%. Тем не менее динамика РАО ЕЭС выглядела в целом слабее рынка, что можно объяснить тем, что после завершения первого этапа выделения активов инвесторы предпочли сократить свои позиции в акциях энергохолдинга.
Лучше рынка выглядели акции Сбербанка, котировки банка увеличились на 7,37%. Снижение процентной ставки смогло вдохнуть новую жизнь в акции финансового сектора, особенно спрос повысился на акции ВТБ. Несмотря на полное отсутствие внутренних новостей, акции второго банка страны активно покупались инвесторами. Акции ВТБ в мае этого года во время первичного размещения были проданы по цене 13,6 коп., максимума цены (14,56 коп.) они достигли к середине июня, а потом стремительно начали дешеветь. Максимальные потери участников IPO, частных инвесторов составили 22%. За прошедшую неделю акции банка отыграли 8%. Динамике акций ВТБ лучше всего помогла отчетность западных инвестбанков Goldman Sachs и Bear Stearns, чьи фонды оказались в эпицентре ипотечного кризиса, разрази- вшегося в США. Отчетность, естественно, показала ухудшение финансового состояния, но не столь драматичное, как это могло быть

ИЗМЕНЕНИЯ В ПОРТФЕЛЕ

Последняя неделя сентября, судя по всему, должна пройти на оптимистичной ноте. Исходя из стремительного роста на обозреваемой неделе, интерес должен сохраниться к акциям большинства российских компаний. В особенном почете у инвесторов в четвертом квартале будут металлургический, нефтяной и финансовый сектора. Небольшие проблемы могут возникнуть с укреплением руб- ля, которое одновременно усиливает инфляционное давление и снижает прибыльность экспортоориентированных предприятий, которыми, по сути, являются российские "голубые фишки".
Среди названных отраслей необходимо особо выделить акции Газпрома, долю которых на следующую неделю мы увеличиваем на 4%. Таким образом, доля cash в нашем портфеле вновь составляет 0%, а удельный вес акций неф- тяных компаний повышается до 40%. В связи с ростом цен на нефть Газпром получает высокие прибыли, а покупка бумаг представляет неплохой шанс игры на факторе выборов