ОБЗОР ПОРТФЕЛЯ

В четвертый квартал российский фондовый рынок готов шагнуть уверенно. Индекс РТС за период с 21 по 27 сентября повысился на 2,4%, индекс ММВБ, номинированный в рублях, за это же время увеличился на 2,3%. Благодаря активной покупке инвесторами российских акций индекс РТС по отношению к началу года наконец-то вышел из минуса, а его изменение составляет 7,4%. На прошлой неделе инвестиционный портфель журнала "БК" смог продемонстрировать неплохие результаты, повысившись на 2,8%.
Опережающая динамика условного портфеля по сравнению с рынком состоялась благодаря позитивному настроению инвесторов к отдельным бумагам. В роли лидеров повышения на этот раз выступили акции металлургических компаний. Котировки "Северстали" повысились на 9,2%, акции "Норильского Никеля" стали дороже на 5,8%. Вообще же на прошлой неделе за свои инвестиции смогли порадоваться те инвесторы, которые купили акции телекоммуникационных компаний. Лучшими из них оказались бумаги "Сибирьтелекома" (+15,3%) и "Волгателекома" (+10,2%). В условном портфеле телекоммуникационный сектор (отрасль фиксированной связи) представлен в единственном числе "Ростелекомом", цена которого за неделю изменилась незначительно - на 1,8%. Аналитики считают, что акции связи уже "перепроданы", а спекулятивно настроенные игроки просто скупают подешевевшие за последнее время бумаги с рынка.
Хуже других на фондовом рынке выглядели бумаги энергетических компаний. Акции ОГК-5 и ТГК-9 показали отрицательные результаты (по -1,4%). Несмотря на то, что обыкновенные акции РАО ЕЭС (+1,65%) и привилегированные (+0,95%) смогли закрепиться в положительном интервале, активность в них была минимальной. Аналитики "Атона" в своих обзорах пишут, что акции РАО ЕЭС в краткосрочной перспективе будут выглядеть хуже рынка, но при этом не отрицают наличие катализаторов роста в будущем

ИЗМЕНЕНИЯ В ПОРТФЕЛЕ

В прошлом номере мы прогнозировали продолжение роста фондового рынка и акций условного портфеля. Поэтому была ликвидирована доля cash, а свободные средства пошли на увеличение удельного веса акций "Газпрома". Если первое инвестиционное решение оправдало себя - рынок акций действительно подрос на 2,4%, то эффект от второго решения - дополнительной покупки акций "Газпрома" - в краткосрочном периоде проявиться не смог. Котировки "Газпрома" (+1,01%) за пять торговых сессий повышались намного медленнее остальных бумаг сырьевого сектора. Для сравнения: на прошлой неделе акции "Татнефти" подорожали на 8,5%, отреагировав на заявление менеджмент-компании по созданию совместного предприятия с Shell по добыче особого сорта нефти (битумной). За тот же срок бумаги "Новатэка" подорожали на 6,3%, акции "Лукойла" повысились на 3,3%. На этой неделе из состава портфеля исключаются акции "Северстали", лидеры роста этой недели. По мнению многих инвесторов, компания существенно переоценена, и в краткосрочной перспективе котировки акций ожидает техническая коррекция. "Агрессивная политика на рынке M&A (слияний и поглощений - "БК") ведет к росту издержек", - соглашается Дмитрий Лукашов, аналитик банка "Зенит". Аналитик считает компанию "дорогой" и видит потенциал падения в пределах 15%. За счет вывода из расчета акций "Северстали" высвободившаяся доля средств пойдет на приобретение АФК Системы (в размере 3% от общей стоимости условного портфеля)