После позитивного начала на фондовом рынке в конце февраля рост индекса РТС сменился для многих инвесторов разочарованием, на этот раз оно не закончилось. По итогам праздничной недели индикатор рынка потерял почти 1,7%, откатившись к 1 767 пунктам. В целом рыночные настроения оставались неопределенными.
На этот раз основное падение пришлось на понедельник, когда индекс РТС потерял 3,2%, а голубые фишки - до 7%. В дальнейшем ситуация стабилизировалась за счет того, что на азиатских рынках наблюдался устойчивый рост. Наиболее недооцененные нефтегазовые компании порадовали инвесторов ростом, индекс РТС смог отыграть часть предыдущих потерь, поднявшись на 1,5%.
Примечательный спрос наблюдался в электроэнергетике, по всей видимости, инвесторы по праву оценили возможность купить акции энергокомпаний по относительно низким ценам. Тем более что на этой неделе решился принципиальный вопрос о дальнейшем ходе реформы отрасли. С мнением о перспективности электроэнергетики согласен Сергей Канев, который подчеркивает, что "в марте 2007 года состоится несколько важных для электроэнергетики событий, способных привести к существенной переоценке предприятий сектора. В част­ности, осуществится дополнительная эмиссия ОГК-3. Напомним, что первая в отрасли эмиссия ОГК-5 в октябре 2006 года спровоцировала рост в акциях электроэнергетики.
В начале недели, когда рынок испытал резкое падение, в течение торгов акции Сбербанка не смогли устоять против общей тенденции и пробили уровень размещения в 89 тыс. руб. Ниже этой психологической отметки бумаги находились недолго, спасло заявление Г. Грефа о государственной поддержке бумаг: "Мы можем гарантировать, что акции Сбербанка будут находиться в числе самых динамичных по мере восстановления рынка". Акционеры банка не стали отказываться от оплаты акций новой эмиссии. Заявки в рамках преимущественного права (от тех, кто уже является акционером) исполнены почти на 99%, или на 146,3 млрд. руб. Остальные участники, наверное, не будут столь дисциплинированны, но, даже при самом пессимистичном подсчете, денег, которые поступят от них, хватит для выполнения задачи в сборе 200 млрд. руб.
Несмотря на конъюнктуру рынка, Сбербанк соберет необходимые ему деньги, ведь иначе это чревато потерей репутации не только для банка, но и для всего банковского сектора

Обзор портфеля

На этой неделе снова в минусе по итогам прошедшей праздничной недели индекс РТС - упал на 1,67% до отметки в 1 767 п.п. Условный портфель журнала "БК" показал чудеса устойчивости, потеряв всего 0,42% стоимости. Падение продолжается, и с начала года динамика инвестиционного портфеля отрицательная - он потерял 3,5%, за это же время индекс РТС опустился на 8,2%.
Если посмотреть на график лидеров роста/падения, то, по сравнению с прошлой неделей, когда все без исключения бумаги закрылись в минусе, на этот раз в некоторых бумагах наблюдались уверенные покупки. Это обусловлено тем, что с середины недели на российском рынке наметилась консолидация. Фаворитами среди инвесторов стали бумаги операторов сотового рынка МТС и Вымпелком. На фоне позитивного закрытия американских площадок в последний день обозреваемого периода депозитарные расписки компаний торговались в плюсе, что дало им определенный импульс, МТС подрос на 5%. Вымпелком подорожал на 11,0%, став лидером роста среди бумаг портфеля.
Формально наибольший потенциал должны были реализовать нефтяные бумаги, но участники рынка не рассматривают их как перспективные вложения, отдавая свои предпочтения в другие секторы. Поэтому, несмотря на состоявшуюся стабилизацию нефтяных цен, многие из российских нефтяных компаний оказались в минусе. Газпром потерял 1,3%, опустившись ниже $9,7, а за месяц акции подешевели уже на 12%. Исключенные из состава портфеля акции Сургутнефтегаза потеряли за месяц 15,8%, а привилегированные бумаги - почти 17%.
От падения не удержались и акции Татнефти, они подешевели на 4,3%. На динамику котировок не смогло повлиять даже заявление компании о возможной выплате дивидендов своим акционерам в размере 30% от чистой прибыли. Такое решение инициирует правительство Татарстана, являясь крупнейшим акционером компании. Таким образом, акционеры могут получить дивиденды по 4,16 руб., что предполагает дивидендную доходность на уровне 4,5%. Не стоит при этом забывать, что такие требования от правительства звучат неоднократно, но удовлетворяются далеко не в полном объеме. Если управление компании создаст прецедент больших дивидендов, то интерес инвесторов к бумагам Татнефти значительно увеличится. Единственной нефтегазовой бумагой, закрывшейся в плюсе, стали акции Лукойла, котировки которых подросли на 1,6%. Цена на золото на мировом рынке снизилась на 2,15% за неделю

Изменения в портфеле

На этой неделе мы не будем вносить коррективы в состав инвестиционного портфеля. Есть все основания предполагать, что падение на российском рынке приостановлено, и будет наблюдаться рост в уже недооцененных российских бумагах. В подтверждение слов Сергея Канева, директора омского ФИЦ (ГК "Алор"), что "ожидается переориентация инвесторов с сырьевых бумаг на покупку акций компаний из отраслей, работающих на внутреннем российском рынке, для минимизации внешнего воздействия", особенным ­спросом уже стали пользоваться акции банков, сотовых компаний, в плюсе закончили торги акции Аэрофлота.
Не опровергая тезис о скором восстановлении и росте, аналитик банка Зенит (Москва) Дмитрий Лукашов тем не менее подчеркивает зависимость от внешней конъюнктуры: "Мы ожидаем продолжения роста котировок российских акций, торги будут определяться динамикой мировых фондовых рынков, основным фактором которого будет являться выход макроэкономических данных в США"